Что сообщили
О намерении провести первичное размещение бумаг SPLAT Global в 2029 году рассказал её совладелец и генеральный директор Евгений Демин, пишет телеграм-канал «Цена красоты». По его словам, фри-флоат может составить примерно пятую часть капитала, а ООО «Сплат глобал» будет преобразовано в акционерное общество. Для Демина размещение — не финальная цель, а инструмент для крупных M&A-сделок, наращивания капзатрат и выхода на новые рынки.
На что ориентируются
В компании смотрят на оценки американских e.l.f. Beauty Inc. (780 млн долларов, четыре выручки за предыдущий год) и Olaplex Holdings Inc. (1,4 млрд долларов, 3,3 выручки). С учётом российских реалий SPLAT Global рассчитывает на мультипликатор 2х к выручке — при заявленных темпах роста это даёт 63–68 млрд рублей.
Финансовые показатели выглядят так: выручка ООО «Сплат глобал» в 2025 году составила 14,8 млрд рублей (+26%), чистая прибыль — 951 млн рублей (+107%). У ООО «Сплат» — 15 млрд (+11%) и 27 млн (-93%) соответственно. Убытков компания не фиксировала как минимум десять лет. Совокупная выручка, по словам Демина, растёт двузначными темпами не менее семи лет: в 2025-м она достигла 20 млрд рублей, в текущем году может составить 24–25 млрд, а в следующие три года покажет 15–16% ежегодно. На рынке средств по уходу за полостью рта SPLAT Global занимает 28–29% и лидирует в категориях зубных паст и щёток; все шесть собственных брендов растут двузначными темпами.
Что говорят аналитики
Во ФГ «Финам» подтверждают готовность компании к размещению, называют мультипликатор 2х по выручке реалистичным и напоминают о популярности российских потребительских брендов у инвесторов. В «Гарда капитал» осторожнее: рост выручки на 15–16% в год там считают верхней границей реалистичного сценария, а возможность мультипликатора 2х ставят в зависимость от устойчивой маржинальности, денежного потока, сильных брендов и процентных ставок.
В Advance Capital обращают внимание, что заявленный рост выручки ниже фактического за последние несколько лет, но добавляют: мультипликатор будет зависеть от площадки размещения, рыночной конъюнктуры, доли международного бизнеса и размера пакета. Там предлагают ориентироваться не на опыт международных бьюти-брендов, а на оценки фэшн-ритейлера Henderson при его российском IPO — 2,4x EV/Revenue и 6,2x EV/EBITDA, прогнозировавшихся на 2023 год (год проведения IPO). В Aspring Capital не видят предпосылок для таких мультипликаторов и полагают, что SPLAT Global может рассматривать двойной трек: первичное размещение и параллельные переговоры по частной сделке M&A. В ООО «ХаусХерц Рус» отмечают, что рынок бытовой химии, на котором работает в том числе BioMio, сложен из-за консервативности потребителя, отсутствия эмоциональной составляющей, высокой доли лидеров (LAB Industries, P&G и др.), сокращения ассортимента в офлайне и демпинга в онлайне.
Что это значит
SPLAT Global — один из немногих российских брендов в уходе за полостью рта, который открыто говорит о биржевых планах. Если оценка в 63–68 млрд рублей подтвердится, компания станет заметным игроком на инвестиционном поле потребительского сектора. Пока же это заявка на будущее: до 2029 года многое может измениться — от ставок до конъюнктуры. Инвесторам стоит следить за тем, как компания будет подтверждать заявленные темпы роста и маржинальность.
Источник: Telegram: Цена красоты
Комментарии 6